ماهي المزايا النسبية المالية في مؤسستك؟ وكيف تطورها؟

المزايا النسبية هي أصول مثل، الموظفين والمال، والسمعة، وبراءات الاختراع، والتكنولوجيا، وذات قيمة عالية وفريدة من نوعها ويصعب تقليدها أو نسخها، وتملكها مؤسسة دون غيرها وتمنحها القدرة والتفوق على منافسيه في بلوغ مبيعات عالية، والتحكم بالأسواق، وتحقيق معدلات نمو متسارعة، وأرباح عالية. فمثلا، الاسم التجاري لمنتجات ‘نايك’ الرياضية الشهيرة، وجودة منتجاتها، وتاريخها الطويل الحافل بالإنجازات، تمثل مزايا نسبية لشركة “نايك”. المؤسسات المربحة وذات القيم العالية هي حتماً تلك المؤسسات التي تملك مزايا نسبية عالية تجعلها مميزة وذات قدرة تنافسية أعلى من المنافسين في اكتساح الأسواق وتحقيق مبيعات عالية وأرباح. المزايا النسبية تمنح إدارة المؤسسة القدرة على تخفيض كلف الإنتاج والمنتجات، والتسعير المنافس وتحقيق مبيعات وأرباح عالية. ملكية أي مؤسسة لمزايا نسبية ذات قيمة يعني ذلك قدرة أكبر للمؤسسة على تحقيق مبيعات ونمو وأرباح عالية وهذا من شأن أن يحقق تدفقات نقدية سنوية عالية تؤدي إلى تحسين قيمة المؤسسة وتعلي من استثمارات المستثمرين فيها.

وعليه، أُعرف المزايا النسبية المالية في أي مؤسسة هي تلك الأصول المالية التي تعلي من قيمة المؤسسة، والتي تتضمن تحقيق معدل نمو، وتقليل هامش المخاطرة، وخفض تكلفة رأس المال، وتحسين العائد على الاستثمار، وتحفيز التدفقات النقدية التشغيلية، والقيادة الفذة، ودعم توقعات المستثمرين الإيجابية، وتحفيز الإنتاجية وكفاءة التشغيل. فيما يلي شرحاً عن تلك المزايا النسبية المالية: 

   قيمة عالية للمؤسسة

تعتبر القيمة العالية للمؤسسة ميزة نسبية عالية للمؤسسة كونها تعلي من ثروة مالكي الأسهم بالمؤسسة، وتدعم توقعات المستثمرين الإيجابية بشأن المؤسسة، وهذا ينتج عنه نمو مستدام في أرباح وقيمة المؤسسة. ولغرض تحسين قيمة مؤسستك الناشئة، ستحتاج إلي صيانة تدفقات نقدية تشغيلية سنوية إيجابية ومتنامية، والمحافظة على تحقيق أرباح سنوية، وتحقيق معدل نمو بالتدفقات النقدية التشغيلية والارباح، والمحافظة على هامش مخاطرة وتكلفة رأس المال معتدلة، ودعم التوقعات الإيجابية للمستثمرين بالمؤسسة، وقيادة فذة لقيادة الموارد وتحقيق الأهداف.  فكما شرحنا سابقاً، توجد طرق عديدة لتقييم أي مؤسسة في طور التشغيل، مثل طريقة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، وتقييم الأصول، وطريقة المثل، ومضاعف السعر (خاصة للشركات العامة المدرجة بسوق الأوراق المالية). وفقاً لطريقة التدفقات النقدية، فيمكن تقييم المؤسسة على أساس القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للمشروع. وتعتبر طريقة تقييم الأصول من أكثر الطرق استخداماً في تقييم المؤسسات كونها أكثر عملية وسهولة بالتنفيذ وتنص على أساس جرد وتقييم أصول المؤسسة يدوياً. وتعتبر طريقة المثل هي الطريقة التقليدية المتبعة في تقييم المؤسسات وهي تقوم على أساس اعتماد تقييم مؤسسة شبيهة بالمؤسسة المراد تقييمها لتصبح قيمة المؤسسة محل التقييم بعد اجراء بعض التعديلات البسيطة التي تخص المؤسسة محل التقييم. أما طريقة تقييم المؤسسات العامة، فيمكن تقييمها عبر تقدير قيمة رأس المال أو قيمة الأسهم المتداولة بالسوق، وكذلك عبر طريقة مضاعف السعر التي تستند على أن كل مؤسسة لها مضاعف سعر خاص بها ويمكن تقديره وفقاً لمتوسط بياناتها في الثلاث سنوات الماضية وتحسب على أساس حاصل قسمة سعر السهم السوقية على ربح السهم، أو قيمة حقوق المساهمين السوقية مقسومة على الأرباح التشغيلية قبل سداد الفوائد على القروض والضرائب. فمثلاً، مضاعف السعر لمؤسسة هو 5، وتوقع ربحية السهم بالسنة القادمة هي دولارين، فعليه يصبح قيمة سهم المؤسسة هو 10 دولارات.

معدل نمو سنوي مستدام وعالي

يمثل معدل النمو في المؤسسة الزيادة في الأرباح أو التدفقات النقدية التشغيلية بالسنة الحالية عن السنوات الماضية، وتعتبر معدلات النمو الفعلية عاملاً مهما في زيادة قيمة المؤسسة، وهي في ذلك ميزة نسبية للمؤسسة. وكلما كانت توقعات المؤسسة تشير الى إمكانية تحقيق تدفقات نقدية سنوية مستقبلية إيجابية وتنمو بمعدلات متسارعة، كلما حسن ذلك في تقييم المؤسسة. ولتحقيق نمو بالأرباح والتدفقات النقدية السنوية، تتطلب من المؤسسة تطوير منتجات ذات قيم فريدة عالية ويطلبها جمهور المستهلكين، وتبني استراتيجية تسويقية ومبيعات تهدف إلى زيادة المبيعات ونموها واكتساح الأسواق، وترشيد المصروفات والنفقات الرأسمالية، والاستفادة من وفورات الإنتاج الكبير، وإدارة أفضل لصافي رأس المال العامل، والاستثمار بتكنولوجيا تصنيع واتصالات فريدة، وفريق عمل كفؤ وذو إنتاجية عالية.

  هامش مخاطرة معتدل

المحافظة على هامش مخاطرة (بنوعيه النظامية والمؤسسية) معتدلة، ويعتبر ذلك ميزة نسبية للمؤسسة، وسينتج عنها انخفاض نسبي في معدل الخصم أو تكلفة رأس المال، وهذا من شأنه أن يدعم قيمة المؤسسة. إن ارتفاع هامش المخاطرة في الاستثمار في أي مؤسسة ينجم عنة ارتفاع في تكلفة رأس المال وانخفاض في قيمة المؤسسة، الا إنه لا يوجد رقم ثابت لقياس درجة المخاطرة العالي أو المنخفض انما يمكن تقدير ذلك بمقارنة مخاطر الاستثمار بالمؤسسة مع متوسط المخاطر بالقطاع. ولتخفيض هامش المخاطرة الاستثمارية بالمؤسسة، فعلى المؤسسة أن تقلل مدى التذبذب في أرباحها السنوية أو عائد السهم أو التدفقات النقدية وعوضاً عن تذبذب تلك المؤشرات تحقيق ثبات ونمو منتظم فيها.

المحافظة على كلفة منخفضه لرأس المال

تعتبر التكلفة المنخفضة لرأس المال ميزة نسبية كونها تدعم قيمة المؤسسة. إن انخفاض تكلفة رأس المال سيؤدي الى ارتفاع قيمة المؤسسة، وتزداد تكلفة رأس المال في المؤسسة لعدة أسباب منها، ارتفاع مستوى المخاطر النظامية والمؤسسية في المؤسسة، وتضخم الديون في هيكل التمويل، وتواضع أو تراجع في نتائج أداء المؤسسة (فيما يخص مثلاً الأرباح، والتدفقات النقدية التشغيلية، والمبيعات، ومعدل النمو)، وعدم الاستقرار الإداري والوظيفي، والتوقعات والنظرة السلبية للمستثمرين بشأن الاستثمار في المؤسسة، وغيرها. 

المحافظة علي هيكل تمويل أمثل لرأس المال

تعتبر المحافظة على هيكل تمويلي أمثل لرأس مال المؤسسة ميزة نسبية للمؤسسة كونها تسهم في خفض تكلفة رأس المال وتدعم قيمة المؤسسة. وتمول أي مؤسسة عملياتها التشغيلية والاستثمارية عبر طريقتين رئيسيتين هما عبر القروض أو بيع أسهم برأسمال المؤسسة أو كلاهما. ولكل مصدر تمويلي من هذين المصدرين بعض الإيجابيات والعيوب، فمثلاً من إيجابيات القروض إن المُقرض لا يملك حصة برأسمال المؤسسة وعادة لا يتدخل في ادارتها، بينما عيوبها هي الأعباء المالية المترتبة عنها وتلك المتعلقة بسداد الفوائد البنكية وأصل الدين وفقاً لبرنامج سداد متفق عليه سلفاً ومحدد. كما يرتبط هيكل رأس المال بتكلفة رأس المال بالمؤسسة، وإن زيادة القروض على حساب الاكتتاب بأسهم رأسمال المؤسسة سينذر بارتفاع المخاطر على مالكي الأسهم وسيضطرون لطلب عوائد استثمارية أعلى لتعويض هامش المخاطرة. لا توجد قاعدة متفق عليها بشأن أنسب مزيج للتمويل من القروض وحقوق الملكية، ويرجع تقديره وفقا لما هو معمول به بالقطاع، وقدرة المؤسسة على تحقيق عائد استثماري يفوق تكلفة رأس المال الموزون (المؤلف من القروض وحقوق الملكية).

ربحية العائد على الاستثمار

تعتبر ربحية العائد على الاستثمار الناتجة عن تفوق العائد على الاستثمار على معدل تكلفة رأس المال، تعتبر ميزة نسبية للمؤسسة لأنها تدعم قيمة المؤسسة. إن تحسن العائد على الاستثمار بالمؤسسة يؤدي إلى زيادة قيمة المؤسسة، وكلما زاد العائد على الاستثمار عن معدل تكلفة رأس المال بالمؤسسة، كلما ساهم ذلك في تعظيم قيمة المؤسسة. المؤسسة المربحة هي تلك المؤسسة التي تستطيع أن تحقق عائد على الاستثمار يفوق كلفة رأس المال.

  حفّز الأرباح والتدفقات النقدية التشغيلية

تعتبر المحافظة على الأرباح والتدفقات النقدية التشغيلية السنوية وتنميتها ميزة نسبية كونها تعلي من قيمة المؤسسة. احدى طرق تحقيق نمو في المؤسسة وتعظيم قيمة المؤسسة، هو استهداف نمو سريع في الأرباح والتدفقات النقدية التشغيلية، وتعدد طرق تحفيز الارباح والتدفقات النقدية التشغيلية وتتضمن تحفيز المبيعات وتقليص المصروفات والنفقات الرأسمالية وتخفيض صافي رأس المال العامل.

مكّن القيادة الفذة

القيادة الفذة هي ميزة نسبية للمؤسسة كونها تساعد على تحقيق الربحية وتعلي من قيمة المؤسسة. القيادة الفذة لأي مؤسسة تمثل الأساس في قيادة المؤسسة ونجاحها، وتحقيق أرباح، ومعدلات نمو، وعوائد استثمارية عالية، وتحسين قيمة المؤسسة. تملك القيادة الناجحة في أي مؤسسة أدوات مهمة لنمو المؤسسة مثل، وضع الخطط والاستراتيجيات المؤسسية، وتحقيق أهداف تسويقية ومبيعات، وإدارة أنشطة التشغيل بكفاءة، وقيادة الموظفين وتحسين إنتاجيتهم، وتحقيق أرباح وتدفقات نقدية عالية، وتطوير حلول ومنتجات وخدمات مبتكرة يقبلها جمهور المستهلكين، وكل هذه الأدوات والنتائج تساهم في تحسين قيمة المؤسسة وتعظيم ثروة المساهمين.

  ادعم توقعات المستثمرين الإيجابية

إن التوقعات الإيجابية للمستثمرين في المؤسسة هي قيمة وميزة نسبية كونها تعلي من قيمة المؤسسة. وكلما كانت نظرة المستثمرين أكثر تفاؤلاً لقيمة سهم المؤسسة والمؤسسة ككل، كلما ساهم ذلك في تحسين قيمة المؤسسة. تتأثر نظرة المستثمر بأي مؤسسة بعدة عوامل أهمها العائد الاستثماري المتوقع أو الذي يطلبه المستثمر عطفاً على مستوى المخاطرة المتوقع بالمشروع (مثل التغييرات بالأرباح أو الخسائر)، إضافة إلى نتائج المؤسسة المتمثلة بتحقيق أرباح وتوقعات الأرباح والنمو المستقبلي.

  حفّز الإنتاجية وكفاءة التشغيل

المحافظة على إنتاجية وكفاءة تشغيل عالية بالمؤسسة ميزة نسبية كونها تفضي لتحقيق أرباح وتدفقات نقدية تشغيلية وتقلل من هامش مخاطر الخسائر وانخفاض في تكلفة رأس المال، وكل ذلك ينتج عنه دعم في قيمة المؤسسة. وتعتبر الإنتاجية وكفاءة التشغيل في المؤسسة كمعايير تدلل على ربحية المؤسسة وزيادة قيمتها، وتمثل إنتاجية الموظفين نصيب الموظف من الإنتاج السنوي، وتشرح كفاءة التشغيل قدرة المؤسسة في إدارة أصولها لتحقيق أرباح. وتقدر إنتاجية الموظفين عبر حاصل قسمة الإنتاج السنوي (ككمية أو قيمة) على عدد الموظفين في المؤسسة، وتقدر كفاءة التشغيل عبر عدة مؤشرات مثل نسبة الأرباح التشغيلية إلى المصاريف التشغيلية، وعائد صافي الأرباح (صافي الأرباح مقسومة على المبيعات)، معدل دوران الأصول (المبيعات مقسومة على الأصول)، معدل دوران صافي رأس المال العامل (المبيعات مقسومة على صافي رأس المال العامل)، معدل دوران رأس المال المستثمر (المبيعات مقسومة على القروض وحقوق الملكية). توجد عدة طرق لتحفيز الإنتاجية مثل تحسين المبيعات ونسب تشغيل الطاقة الإنتاجية، وتعين الكفاءات وتدريب وتحفيز وقيادة الموظفين، استخدام منهجية خطط الأداء للموظفين والتقييم بنهاية المدة والتطوير. ولتحفيز كفاءة التشغيل، فتوجد طرق كثيرة وأكثر تعقيداً عن تلك الوسائل المستخدمة في تحفيز إنتاجية الموظفين وتشمل كافة مناحي إدارة المؤسسة مثل، تحفيز المبيعات والربحية، والتدفقات النقدية التشغيلية، وتحسين نسب تشغيل الطاقة الإنتاجية، وإدارة أفضل لرأس المال العامل، وخفض تكلفة رأس المال، واستخدام هيكل تمويل متوازن.

ملاحظة: هذا المقال مقتبس من كتابي “دليلك المالي لإدارة المؤسسة الناشئة.

لمزيد من التفاصيل عن الكتاب

https://growenterprise.co.uk/book-a-financial-guide-to-running-a-startup/

للتسجيل والحصول على ملخص الكتاب

https://forms.gle/FMg6B4MQNZGxib9P6

للتسجيل في نشرتنا الشهرية

http://eepurl.com/ggcC29

إعداد: منذر الداود

خبير مؤسسات ومدرب ومؤلف
Grow Enterprise
http://www.growenterprise.co.uk
maldawood@growenterprise.co.uk
United Kingdom

Categories business

Leave a Reply

Please log in using one of these methods to post your comment:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

%d bloggers like this:
search previous next tag category expand menu location phone mail time cart zoom edit close